Évaluation des actifs financiers - Modélisation par processus stables

Participants : Lotfi Belkacem, Jacques Lévy Véhel, Christian Walter

Mots clefs : actif financier, loi stable, processus de Lévy

(En collaboration avec le Crédit Lyonnais) Le but que se fixe notre étude est d'évaluer les actifs financiers et d'effectuer une gestion de portefeuille dans le cadre d'un marché à grandes fluctuations. À travers des tests d'ajustements aux lois stables, nous avons vérifié que les distributions empiriques des rentabilités de certaines actions du CAC40 sont plus conformes aux distributions stables qu'à la distribution normale. Nous avons aussi montré, à travers des tests de stabilité, que le marché des actions présente un caractère fractal [2]. L'étude expérimentale menée sur quelques actions du CAC40 montre que ce CAPM ``stable'' permet sur le plan pratique:

• de mieux quantifier le risque,
• d'obtenir un meilleur choix des actifs, dans le cas de la construction d'un portefeuille simulant un indice de réference, par réduction de la bande d'excursion du portefeuille par rapport à un indice (``tracking error'').